La media sanción del Presupuesto 2026 en la Cámara de Diputados dejó al ministro de Economía, Luis Caputo, más cerca de avanzar con un canje de deuda bajo nuevas condiciones, luego de que el oficialismo lograra aprobar un artículo que introduce cambios sustanciales en el marco legal que regula las operaciones de crédito público.
Mientras el rechazo opositor al capítulo que derogaba la ley de presupuesto universitario concentró la atención del debate, el Gobierno consiguió avalar el artículo 56 del proyecto, que faculta a la Secretaría de Hacienda y a la Secretaría de Finanzas a realizar operaciones de administración de pasivos sin las restricciones vigentes hasta ahora. La habilitación incluye compra, venta y canje de bonos, operaciones con derivados financieros y otras transacciones habituales en los mercados de capitales.
La incorporación de este artículo modifica de manera significativa la Ley de Administración Financiera (24.156), conocida como “Ley Martín Guzmán”, que limita las reestructuraciones de deuda a aquellos casos en los que se demuestre una mejora simultánea de montos, plazos y tasas de interés. Con el nuevo esquema, el Ejecutivo contaría con mayor flexibilidad para rediseñar el perfil de la deuda pública.
En los últimos días, Caputo explicó públicamente el alcance de esta estrategia y sostuvo que los bonos reestructurados durante la gestión anterior cotizan con tasas más elevadas por su diseño “no convencional”. En ese sentido, afirmó que reemplazar esos instrumentos por bonos estándar podría reducir el riesgo país sin necesidad de cambios macroeconómicos adicionales. “Si pudiéramos cambiar los bonos viejos por bonos convencionales, el riesgo país, que hoy ronda los 590 puntos, podría ubicarse cerca de los 490”, señaló.
Ahora, el oficialismo aguarda el tratamiento del Presupuesto 2026 en el Senado, donde la negociación política está encabezada por la senadora Patricia Bullrich. El proyecto comenzaría a discutirse en la comisión de Presupuesto y Hacienda y, de obtener dictamen, la intención del Gobierno es convocar a una sesión en la Cámara alta el próximo 26 de diciembre, para cerrar el período de sesiones extraordinarias.
En paralelo, el Ministerio de Economía analiza distintas alternativas para afrontar los vencimientos de deuda del 9 de enero, por unos USD 4.200 millones. Entre las opciones mencionadas por Caputo figuran el canje de deuda, el uso de fondos obtenidos en recientes colocaciones, líneas de repo bancario, swaps de monedas y una posible refinanciación en la misma fecha del vencimiento, alternativa que despertó atención en el mercado.
La estrategia financiera se da en un contexto de mejora en la reacción de los mercados, tras el anuncio del Banco Central sobre una nueva fase del programa económico. En los últimos días, los bonos argentinos en dólares mostraron subas y el riesgo país perforó los 600 puntos básicos, ubicándose en torno a las 568 unidades. No obstante, en el Gobierno reconocen que el indicador deberá sostenerse por debajo de los 500 puntos para habilitar un regreso pleno a los mercados internacionales de crédito.